Am 6. März 2025 haben die CDU und die SPD eine bedeutende Einigung zur Schaffung eines speziellen Infrastruktur-Sondervermögens erzielt. Dieses geplante Infrastrukturfonds hat ein beeindruckendes Volumen von 500 Milliarden Euro. Mit dieser Entscheidung wird erwartet, dass die Ausgaben für Verteidigung die Emission von Bundesanleihen erheblich erhöhen und somit eine fiskalische Wende herbeiführen, die die Handelsweise mit Bundesanleihen nachhaltig verändern könnte.
Derzeit hält der öffentliche Sektor einen Großteil der Bundesanleihen, während ausländische Zentralbanken etwa 30 % dieser Anleihen besitzen. Das Eurosystem hält rund 25 %, was auf frühere quantitative Lockerungsmaßnahmen zurückzuführen ist. Im Gegensatz dazu hält der Privatsektor weniger als 50 % des gesamten ausstehenden Volumens. In den letzten Jahren hat eine hohe Nachfrage nach Bundesanleihen zu verzerrten Marktbedingungen geführt, welche die Preisanpassung und die Renditen beeinflussen.
Marktentwicklungen und Renditen
Aktuell ist die Situation auf den Anleihemärkten angespannt. Bundesanleihen könnten heute deutlich nachgeben und sich wie andere sichere Anleihen verhalten. Dies hat weitreichende Konsequenzen nicht nur für die Staatsanleihen in der Eurozone, sondern auch für die globalen Märkte. Die Deutsche Bundesanleihe gilt traditionell als risikofreier Zinssatz und wird in angespannten Märkten als sicherer Hafen betrachtet. Dabei führte die hohe Nachfrage nach diesen Anleihen während der Rezessionsängste im Jahr 2019 sogar zu negativen Renditen.
Steigende Renditen für Bundesanleihen erhöhen die Finanzierungskosten für andere Eurozonen-Staaten, besonders da die Renditeabstände zu hochverschuldeten Ländern wie Italien bereits eng sind. Marktanalysen prognostizieren, dass die langfristigen Anleiherenditen für große Euro-Länder zwischen 4 und 5 % liegen könnten. Diese Entwicklung könnte potenziell Druck auf hochverschuldete Länder ausüben, ihre Schulden abzubauen.
Globale Auswirkungen und Finanzpolitische Stabilität
Die Renditen von Bundesanleihen fungieren als Anker für die globalen Anleihemärkte. Deutschland, das über die besten finanzpolitischen Fundamentaldaten unter großen Märkten verfügt, könnte durch die Entscheidungen der Regierung eine Erhöhung des globalen risikofreien Anleihezinses bewirken. Als Reaktion darauf könnten US-Treasuries an Wert verlieren.
Zusätzlich zeigen aktuelle Entwicklungen auf den deutschen Anleihemärkten, dass am Freitag der Euro-Bund-Future um 0,09 Prozent auf 132,78 Punkte fiel und die Rendite der zehnjährigen Bundesanleihen auf 2,42 Prozent stieg. Diese Tendenzen spiegeln sich in nahezu allen Ländern der Eurozone wider und erhöhen die Renditen, während Marktbeobachter besonders auf geopolitische Spannungen, wie den Ukraine-Konflikt, achten.
In der Sicherheitskonferenz in München, die im Fokus der Anleger steht, werden erhoffte Friedenssignale erwartet, die die Marktvolatilität beeinflussen könnten. Eine enttäuschende Rede von US-Vizepräsident J.D. Vance, die relevante sicherheitspolitische Ansagen vermissen ließ, trägt zur Unsicherheit bei. Zudem blieben die US-amerikanischen Einzelhandelskennzahlen hinter den Erwartungen zurück und ein deutlicher Absatzrückgang bei Pkw im Januar enttäuschte die Märkte. Positivere Industriedaten wurden weitgehend ignoriert, was die aktuelle Marktsituation weiter belastet.